[어스캠퍼스] 기업분석 투자 바이블_20

20. 코리아 디스카운트

 

한국시장이 주요국 증시보다 저평가되어 잇다는 뜻

-남북관계

-지배구조 > 회계불투명성

-노동시장의 경직성

왜곡된 숫자를 다시 한번 더 검증 후 투자해야 한다

 

E 환경: 지속가능한 지구를 위한 경영을 해야 한다

S 사회: 사회에 환원하고, 사회 구성우너의 화합을 위해 경영을 해야 한다

G 지배구조: 투명하고 윤리적인 경영을 해야 한다

 

E

환경 이슈는 대기업을 중심으로 확대되는 중

> 기술적 투자, 자본적 투자

코리아디스카운트의 주요 원인 X

 

S

기업의 사회적 책임은 '기부'와 '세금' 이슈로 확산되는 중

정부와 연관되어 있음

 

G

-투명한 정보공개

-이사회(의사결정)의 건전성

-조직문화와 보상의 체계화

ex) 메가스터디 이사회의 75%가 오너 일가

      카카오 지배 기업을 김범수의 가족과 지인이 지배하고 있음

 

한국은 여전히 '오너'라는 시스템이 당연하다고 생각하는 인식이 많다

하지만, 상장사는 '이사회'를 중심으로 합리적인 경영을 하는 집단이다

 

'경영권 프리미엄'

M&A 당시 회사의 경영권을 장악한 지분에 평가가치를 상회하는 할증액이 붙는 것

그러나, 경영권은 50%이상의 지분이 있을 때 프리미엄이 발생할 수 있는데,

20% - 30% 지배권만 가지고 경영권 프리미엄 이야기가 나오고 있음

> 나머지 소액 주주 경영권 보장이 안됨

> 소액 주주가 시세차익을 위해 주식을 매수하기 때문이고, 경영권에 참여한다는 인식이 부족

>> 국내에서는 PBR 투자가 의미 없다

 

'물적분할' / '인적분할'

물적분할: 한단계 거쳐서 분할 > 상위 기업의 자본, 경영권 유지를 위한 것

인적분할: 개별 독립적으로 분할 > 소액주주에게 피해 x